Hindistan pay senedi piyasaları, ABD Başkanı Donald Trump’ın Nisan ayında global ticaret sistemini sarsan tarifeleri karşısında kısa müddette toparlanarak inançlı liman algısı yaratmıştı. Lakin 2025’in ikinci yarısına girerken bu cazibe zayıflıyor. Değerlemelerin yüksekliği, yapay zekâ temasında geri kalması ve Çin paylarına dönen global ilgi Hindistan’ı Asya’da geriye itiyor.
Ticaret Meçhullüğü Azaldıkça Hindistan İlgisini Kaybediyor
Nisan ayındaki Trump kaynaklı ticaret şokuna karşı gösterdiği dirençle öne çıkan Hindistan borsaları, yılın ikinci yarısına zayıf bir performansla giriyor. MSCI Hindistan Endeksi 2025’in birinci yarısında %6,3 yükselerek olumlu bölgede kalmayı başarsa da, MSCI Asya-Pasifik Endeksi’ne nazaran yaklaşık 6 puanlık bir geride kalma kelam konusu.
Aynı devirde Hong Kong borsasında süreç gören Çin payları %20’lik artışla dikkat çekerken, yatırımcılar yapay zekâ teması ve yeni halka arzlara yönelmiş durumda.
Carmignac Varlık Yönetimi’nde gelişen piyasalar fon yöneticisi Amol Gogate’ye nazaran 2025 Hindistan için sıkıntı bir yıl olacak:
Aşırı Değerleme: En Kıymetli Piyasalar Arasında
MSCI Hindistan Endeksi şu an, varsayımı çıkarların yaklaşık 23 katı üzere hayli yüksek bir çarpanla süreç görüyor. Bu oran, son beş yılın ortalaması olan 21,5’in üzerinde. Karşılaştırıldığında, Güney Kore ve Tayvan üzere ülkelerdeki şirketlerin beklenen kâr büyümesi daha cazip görünüyor.
Zürih merkezli GAM Investment Management fon yöneticisi Jian Shi Cortesi:
Yatırımcıların Gözünde Yapay Zeka ve Çin Öne Çıkıyor
Yapay zekâ teması, 2025’in yatırım gündeminde öne çıkarken, Hindistan borsaları bu alanda gereğince temsil edilmiyor. Çin ise hem AI geliştirmeleri hem de yeni kuşak halka arzlarla global fonları kendine çekmeye başladı.
Hindistan ise daha klâsik büyüme alanlarına yaslanmaya devam ediyor. Bu durum, kısa vadeli büyüme arayışında olan yatırımcılar için Hindistan’ı daha az cazip kılıyor.
Uzun Vadede Hâlâ Umut Var mı?
Bazı yatırımcılar için Hindistan, hâlâ uzun vadeli fırsatlar barındırıyor. Asya’nın en süratli büyüyen büyük iktisadı olması ve güçlü iç talep yapısı, Hint paylarının potansiyelini koruyor.
Hong Kong merkezli Mirae Asset Küresel Investments’ın yatırım yöneticisi Joohee An şu değerlendirmeyi yapıyor:
Hindistan Merkez Bankası (RBI), ülke iktisadının bu yıl %6,5 büyümesini bekliyor. Lakin bu data, pay senedi piyasalarındaki performansla tam olarak örtüşmüyor.
Yabancı Fonlar Hindistan’dan Çıkıyor
Bloomberg’in bilgilerine nazaran, 2025 başından bu yana global yatırımcılar Hint pay senedi konumlarını yaklaşık 9 milyar dolar azalttı. Bu, 1999’dan bu yana birinci defa üst üste ikinci yıl da yabancı çıkışı olabileceği manasına geliyor.
Aynı halde, Hindistan tahvil piyasasında da yatırımcı ilgisinin azaldığı görülüyor. Nisan ayından bu yana yabancı yatırımcılar, endekse uygun Hint tahvillerinden 3,4 milyar dolarlık çıkış gerçekleştirdi.
Hint rupisi de bu çeyrekte dolar karşısında bedel kaybeden az Asya para ünitelerinden biri oldu.
Piyasa Toparlandı Lakin Büyüme Temelleri Zayıf
Samsung Asset Management’tan kıdemli portföy yöneticisi Alan Richardson, Hint piyasalarının Nisan’daki sert düşüşten sonra süratle toparlanmasının altında yatan sebeplerin sağlam olmadığını savunuyor:
SONUÇ: Hindistan Borsasında Kâr Realizasyonu Dalgası Yakın mı?
Hindistan borsaları son dört yılda Asya piyasalarına kıyasla çok güçlü bir performans sergiledi. Lakin 2025’te rüzgar bilakis dönüyor olabilir. Yüksek değerleme, yapay zekâ temasının eksikliği, Çin’e kayan fon akımları ve hudutlu kâr büyümesi üzere faktörler, Hindistan’ın cazibesini azaltıyor.
Yabancı fonların net satış eğilimi, para ünitesindeki zayıflık ve tahvil çıkışları da bu tabloyu destekliyor. Hindistan’ın uzun vadeli kıssası güçlü olsa da, kısa vadede yatırımcılar daha temkinli.
Kaynak: Bloomberg
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
